上線中
借錢投資試算
財務工具
比較「借一筆錢單筆投入」與「定期定額」兩種策略的長期報酬，算出損益兩平報酬率與兩者的年化報酬率差異。
打開
2倍ETF vs 貸款 vs 融資
三種持有兩倍指數的方式——每日重設的 2 倍 ETF、單筆投入的信用貸款，或券商融資買進。看它們的成本、波動耗損與被強制平倉的風險如何拉開結果。
母指數
指數
預期報酬（CAGR）1 倍母指數的年化複合報酬率。槓桿基金由它推算而來，不是直接輸入。
%
波動度指數每年報酬上下擺動的幅度。它是波動耗損的引擎：越高，2 倍／3 倍基金在盤整時被吃掉得越多。
%
本金與年期
持有年期
年
基金成本
貸款利率你用信貸或房貸增貸單筆借錢、買到 2 倍並持有的年利率。貸款人對你的部位沒有求償權，所以不會被追繳——但不論漲跌，你都要對全部借款支付這個利率。
%
融資利率券商對融資買進收取的年利率，通常高於信貸。而且你的股票是擔保品，大跌時可能被強制平倉。
%
維持率融資的整戶維持率門檻（擔保品市值 ÷ 融資金額）。跌破它，券商就會強制平倉——斷頭。台灣券商通常是 130%。信貸沒有這種機制。
%
ETF 融資利率槓桿 ETF 為借來的曝險支付的年利率——接近短期法人利率，通常比散戶借款便宜。只對基金借來的部分收取。
%
內扣費用2 倍 ETF 的年度費用，對整個槓桿部位收取（通常 0.9–1.0%）。貸款與融資都沒有這筆費用。
%
最終結果
策略
1× 指數
2倍 ETF
貸款
融資
中位數終值
394萬
726萬
652萬
594萬
中位數年化
14.7%
21.9%
20.6%
19.5%
最大回撤模擬路徑中，從高點到低點最大跌幅的中位數。它衡量的是你的淨值（部位－負債），不是指數本身。由於負債固定、只有部位縮水，2× 槓桿的跌幅約是 1× 指數的兩倍——同樣的行情跌幅由較小的淨值去承受。融資還可能在斷頭時把虧損鎖住。
−25.3%
−49.1%
−37.8%
−41.2%
波動度
16.0%
32.1%
26.1%
26.5%
低於本金比例模擬結束時，終值低於起始本金的路徑比例。四個策略都可能發生——連 1× 指數都可能收在本金以下。
0.6%
3.0%
1.2%
8.2%
出場比例被強制平倉（斷頭）出場的路徑比例。只有券商融資會——在維持率跌破門檻的瞬間被斷頭，虧損就此鎖死。1× 指數、2 倍 ETF 與貸款都不會被強制平倉出場（貸款撐得過回撤、等待反彈）。
—
—
—
7.6%
「1× 指數」這一欄是不加槓桿的純指數，也就是基準線。「2倍 ETF」持有每日重設的 2 倍基金，每天把槓桿重設（波動耗損就從這來）。「貸款」用信貸單筆買到 2 倍並持有——不再平衡、不會被追繳，槓桿也隨市場上漲逐漸稀釋趨近 1 倍。「融資」用券商融資買到 2 倍，維持率被跌破就會被強制平倉。
各策略的中位數成長
在 SPY — S&P 500 上持有 2 倍曝險，2 倍 ETF 的中位數年化是 21.9%，單筆持有的信貸是 20.6%，券商融資是 19.5%。
ETF 每天重設槓桿，在多頭趨勢裡能維持完整 2 倍，盤整時則被波動耗損侵蝕，另外還要付基金費用。
信貸與融資買進後部位固定——躲掉波動耗損，但隨市場上漲槓桿逐漸稀釋趨近 1 倍，還要付借款利息，融資付得最多。
真正的差別在崩盤。
信貸不會被追繳，能撐過回撤等待反彈。
券商融資則在維持率跌破 130% 的瞬間被斷頭強制平倉，把虧損鎖死在 7.6% 的路徑裡。
每個策略各 500 條每日蒙地卡羅路徑的中位數，全部由同一條模擬指數驅動。僅模擬報酬、借款成本與單一維持率平倉規則——未納入盤中追繳、補繳、稅負或借款上限。
2倍ETF vs 貸款 vs 融資——常見問題
- 2 倍 ETF、貸款、融資有什麼不同？
- 三者都給你大約 2 倍的指數當日漲跌，但機制不同。2 倍 ETF 是每天把槓桿重設成 2 倍的基金，收取內扣費用與自己的融資成本。信貸讓你單筆買到 2 倍指數並持有——債務是你的、固定的，不會被強制賣出。券商融資也是買到 2 倍，但券商把你的股票當擔保品，虧損跌破維持率時可以把你斷頭。
- 為什麼貸款能撐過會讓融資斷頭的崩盤？
- 因為信貸不是用部位擔保的。指數跌 35% 時，2 倍融資的維持率就跌破 130%，券商在低點把你賣掉——斷頭——把虧損鎖死，讓你無法參與反彈。同樣的下跌，信貸持有人帳面上雖然浮虧、但還握著部位；市場回來，他也跟著回來。這種撐得住就是貸款的優勢。
- 那貸款不就一定比融資好？
- 沒有免費的。你通常需要擔保品或收入才能拿到利率不錯的信貸，錢一旦借了不管交易成不成都得還。融資開得快、不用另外辦貸款，但你是用存活率換取這份方便，而且利率更高。
- 什麼是波動耗損？貸款還是融資會遇到？
- 每天重設成固定的 2 倍，等於強迫你在上漲後加碼、下跌後減碼，在來回震盪的盤整市場中流失價值——這就是波動耗損，2 倍 ETF 會完整承受。單筆買進、從不再平衡的貸款或融資不會每日重設：它的槓桿會漂移（獲利後下降、虧損後上升），所以躲掉耗損，卻換來漂移風險。
- 維持率和利率該設多少？
- 預設反映台灣散戶情況：維持率 130%、融資利率約 6.5%、信貸約 3%，加上 ETF 約 1% 內扣與約 4% 融資。你券商的維持率門檻和融資利率在對帳單上；信貸或房貸增貸通常比融資便宜。設成你的真實數字——出場比例對維持率非常敏感。
- 兩倍曝險我到底該用哪一種？
- 想要買了就放、又沒有追繳風險，2 倍 ETF 能把槓桿鎖住，代價是耗損；信貸躲掉耗損，但你得在回撤期間持續還債。券商融資最便宜、也最危險——一次深跌就可能在最糟的時點把你掃出場。在 2 倍沒有哪個是「安全」的：部位大小要抓到指數跌 50% 也不會讓你出局。
參考資料
- 波動稅（耗損） — 為什麼每日複利槓桿報酬會在震盪市場侵蝕價值。
- SEC 對槓桿與反向 ETF 的投資人警示 — 主管機關提醒：這些是以單日為目標的產品，不適合長抱。
- 再平衡（Bogleheads） — 定期回復目標比例如何控制風險並收割波動。
Built by indigo.la.ringo · AppicLab ·
其他工具
AppicLab 還有這些小工具
要對指數做 2 倍曝險，常見有三條路，而它們在崩盤時的表現天差地遠。每日重設的 2 倍 ETF 每天把你的槓桿精準鎖在 2 倍，收取內扣費用與融資，並在盤整市場中被波動耗損侵蝕。信貸讓你單筆買到 2 倍並持有：債務固定且屬於你，沒人能逼你賣出——你能撐過回撤。券商融資也能讓你到 2 倍，但股票是擔保品，一旦維持率跌破門檻（許多台灣券商是 130%），你就會在低點被斷頭，把虧損鎖死。這個計算機在同一條每日蒙地卡羅指數路徑上跑這三種——設定指數的報酬與波動度、你的貸款與融資利率、維持率，以及 ETF 的成本——把它們並排比較中位數財富、年化報酬、回撤、波動度，以及以出局收場的路徑比例。
