ローンレバレッジ vs レバレッジETF

ローンレバレッジ vs レバレッジETF——よくある質問

2倍ETFと、借りて指数の2倍を買うのは同じ?

毎日ローンをリバランスする時だけ同じです。日次リセットの2倍ETFは毎日エクスポージャーを純資産のちょうど2倍に戻します。毎日リバランスする信用も同じことをし——日次の純資産リターンは2×指数 − 資金調達コストで、ETFから経費率を引いたものに等しい。ローンのリバランスが少ないほど両者は分岐します。

毎日リバランスのローンはETFに勝つ?

あなたが安く借りられる時だけです。ローンと毎日リバランスのETF配分は仕組みが同一なので、違いは資金調達コストだけ:ローンは借入部分にあなたの金利を払い、ETFは経費率＋自身の資金調達を払います。あなたのローン金利がETFの経費率＋資金調達を下回ればその差だけローンが勝ち、上回れば——個人の信用・個人ローンではよくある——ETFが勝ちます。両方の金利を実際の値にして確認しましょう。

ボラティリティ減衰とは?どちらが受ける?

毎日固定レバレッジに戻すことは、上昇後に買い・下落後に売ることを強制し、行ったり来たりのもみ合いで価値を失います——これが減衰です。ETFと毎日リバランスのローンは両方とも完全に受けます。ローンのリバランスが少ないほど減衰は軽くなりますが、これは取引であってタダ飯ではありません。

では「しない」が最良では——リターンが高く減衰もない?

中央値リターンは最高です。利益の後でレバレッジが自然に下がり(賭けが報われ始めると安全になる)、減衰も飛ばすからです。しかし同じ漂いが損失の後でレバレッジを押し上げ、最も耐えられない時に効きます。買い持ちの2倍ローンは相当な割合の経路で追証ゼロに——全損の行がその頻度を示します。中央値は高く、左の裾は太い。

結局どちらを使うべき?

一定で管理されたレバレッジが欲しいなら、日次リセットETF(または頻繁にリバランスするローン)がリスクを固定します、減衰と引き換えに。買って放置したいなら、低頻度のローンは減衰を避けますが、緩衝と追証への計画が要ります。2倍以上ではどれも「安全」ではなく——指数が50%下げても退場しない大きさにしましょう。

ローン金利は大きく影響する?

はい。上げ下げに関わらずローンは毎日借入分に利息を払うので、高めの個人金利(信用・個人ローンはETFの機関調達よりずっと高いことが多い)が静かに優位を削ります。借入金利を実際の値にして、ローンがまだETFに勝つか確認しましょう。