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借錢投資試算
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比較「借一筆錢單筆投入」與「定期定額」兩種策略的長期報酬，算出損益兩平報酬率與兩者的年化報酬率差異。
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SPXL：3 倍 S&P 500 的模擬與衰損
SPXL 把全世界被研究最透的指數開到 3 倍。S&P 波動低，讓 3 倍看起來比 TQQQ 溫和——但 3 倍就是 3 倍：2020 年 3 月它一個月內跌掉約六成。這頁用實際參數跑模擬，看清楚「3 倍大盤」的真實樣貌。
槓桿 ETF 計算機
比較槓桿 ETF 該持有多少、搭配多少 1× 原型指數——從全槓桿到全原型共五種配置，再平衡頻率可選每月、每季或每年。看 CAGR、回撤與風險調整後報酬，含波動耗損。
母指數
指數
預期報酬（CAGR）1 倍母指數的年化複合報酬率。槓桿基金由它推算而來，不是直接輸入。
%
波動度指數每年報酬上下擺動的幅度。它是波動耗損的引擎：越高，2 倍／3 倍基金在盤整時被吃掉得越多。
%
槓桿與再平衡
槓桿倍數風險基金的槓桿倍數，同時用於「全押持有」與「混合配置」。真實產品有 2 倍或 3 倍。
再平衡頻率多久把各配置調回目標比例一次。頻率越高，越貼緊目標曝險、越常「低買高賣」，但實務上交易成本與稅負也越高（模擬未計入）。
工具比較此槓桿基金與其 1× 原型指數的五種固定配置——100/0、75/25、50/50、25/75、0/100——全部每年再平衡。
本金與年期
持有年期
年
基金成本
內扣費用基金的年度費用，按整體部位收取。槓桿 ETF 通常約 0.9–1.0%，遠高於一般指數基金的約 0.05%。
%
融資利率槓桿基金為了多出來的曝險所付的年利率，只對借來的（L−1）倍部位收取，因此對 3 倍的拖累大於 2 倍，且完全不影響 1 倍。會隨短期利率變動。
%
策略比較
基金 / 1×
100/0
3.0×
75/25
2.5×
50/50
2.0×
25/75
1.5×
0/100
1.0×
中位數終值
949萬
843萬
708萬
548萬
394萬
CAGR
25.2%
23.8%
21.6%
18.5%
14.7%
波動度
48.1%
40.3%
32.5%
24.4%
16.0%
最大回撤模擬路徑中最深的峰到谷跌幅（每日解析度）的中位數。這是你必須咬牙撐過的虧損——槓桿會放大它，把資金再平衡到現金則能削減它。
−67.2%
−58.9%
−49.1%
−38.1%
−25.3%
夏普比率每單位波動換得的報酬（CAGR ÷ 波動度，無風險利率以 0 計）。再平衡混合配置常比全押槓桿高，因為它降低風險的速度快過降低報酬。
0.52
0.59
0.67
0.76
0.92
卡瑪比率每單位最大回撤換得的報酬（CAGR ÷ 最大回撤）。是夏普以回撤取代波動度的表親——你為了承受最深的跌幅，換到多少成長。
0.38
0.40
0.44
0.49
0.58
不順（P10）
130萬
162萬
183萬
198萬
204萬
幸運（P90）
7.3千萬
4.7千萬
2.9千萬
1.6千萬
777萬
每一欄是 3 倍基金與其 1× 原型指數的配置（槓桿% / 原型%），每年再平衡一次。實際曝險 = 槓桿比例 × 3 ＋ 原型比例 × 1（顯示在各比例下方）；0/100 為純 1× 原型指數。
各策略的中位數成長
10 年下來，100% 押 3 倍的 SPY — S&P 500 基金中位數終值約 949萬；50/50 搭 1× 原型指數約 708萬，純 1× 原型指數約 394萬——每一欄都每年再平衡。
槓桿的代價是回撤：100/0 通常會經歷約 67.2% 的最大回撤，50/50 約 49.1%。
基於 500 條每日重置槓桿的模擬路徑。這是簡化的對數常態模型，不是預測：真實市場有更肥的尾部、跳空與變動的波動度，全都對槓桿更不利。請當作粗略機率，而非保證。
這一檔模擬出來大概是這樣
用目前預填的假設，100% 押 SPXL 模擬 10 年：中位數終值約 949萬（年化約 25.2%），但過程中最大回撤的中位數約 −67.2%。 改成 50/50 搭配 1× 原型指數，中位數約 708萬、回撤縮到 −49.1%；完全不用槓桿（純 1× 指數）則約 394萬、回撤 −25.3%。
以上是蒙地卡羅模擬，假設值取自原型指數過去十年的 CAGR 與估計波動——過去十年剛好是大多頭，建議把報酬調低幾個百分點再看一次。
怎麼讀這個結果
同樣是 3 倍，SPXL 的衰損比 TQQQ 小（底層波動 16% 對 19%，衰損差約 1.4 倍），所以「3 倍大盤」的長期數學比「3 倍科技」站得住一些。但別忘了幾何報酬曲線的頂點：以 S&P 的歷史參數，3 倍已經在頂點右側——多開的槓桿主要換到更深的回撤，而不是等比例的報酬。 五欄比較裡，50/50 和 25/75 常常是風險調整後最好的位置：等效曝險 1.5–2 倍，正好繞回「最適槓桿」的區間。這也是很多人的實務用法——SPXL 是調曝險的工具，不是全押的標的。
適合：想用少量資金拉高大盤曝險的人——例如 25% SPXL＋75% 現金 ≈ 1.5 倍等效曝險，還留著再平衡的子彈。
注意：2020 年 3 月 SPXL 單月約 −60%；2008 年等級的行情模擬起來是 −90% 級別。美股熔斷單日上限 −20%，代表 3 倍產品理論上單日可 −60%。
常見問題
- SPXL 和 UPRO 差在哪？
- 兩檔都是 3 倍單日 S&P 500（發行商分別是 Direxion 和 ProShares），費用率幾乎相同、追蹤行為高度一致，差異主要在規模與買賣價差。對長期模擬來說可以視為同一種東西。
- 3 倍大盤長期會贏過 1 倍嗎？
- 取決於報酬／波動比和你的期間。用近十年的參數模擬，中位數會贏；換成更保守的長期參數（年化 8–9%），3 倍的優勢大幅縮水、壞情境變得很醜。自己把上面的 CAGR 調低看看——那比任何人的口水都有說服力。
- 它一天最多能跌多少？
- 美股有 7%／13%／20% 的熔斷機制，跌 20% 當日停市，所以 3 倍產品單日理論下限約 −60%，不會單日歸零。真正讓人離場的是連續數週的下跌加上反彈不足——請看第 10 百分位那一欄。
- SPXL 適合定期定額嗎？
- 3 倍產品的定期定額，本質是賭「這段期間指數趨勢向上」。可以做，但多數模擬顯示同樣的錢放 SSO 或 1× 指數定期定額，風險調整後更好。要玩，先設好佔比上限，並接受中途 −60% 不砍單的心理準備。
- SPXL 要搭債券嗎（類 HFEA 配置）？
- 著名的 HFEA 策略就是 3 倍股票（UPRO）＋3 倍長債（TMF）定期再平衡——但 2022 年股債齊跌時它同樣重傷，負相關不是保證。想試的話，把這頁的模擬當股票腿的參考，債券腿的利率風險另外評估。
槓桿 ETF 該持有多少、搭配多少 1× 原型指數？比較 2×/3× 基金與其 1× 原型指數的 100/0、75/25、50/50、25/75、0/100 五種配置（全部年度再平衡）在 CAGR、最大回撤、夏普與卡瑪上的差異。
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