槓桿 ETF 計算機

槓桿 ETF 與再平衡 — 常見問題

3 倍 ETF 真的會賺指數的 3 倍嗎？

只有單日成立。3 倍 ETF 追蹤的是指數「單日」漲跌的 3 倍，然後每天歸零重設。經過數週、數年，這些每日重設的複利方式和指數不同，因此多年報酬幾乎不會剛好是 3 倍——在平穩多頭可能遠超過，在盤整或下跌的市場可能遠不及，甚至虧損。

什麼是波動耗損？

當槓桿基金每天重設，先漲一天再跌一天，並不會回到原點——較大的擺動損失多於回補。震盪越劇烈，這種「耗損」（波動稅）吃得越兇。這就是為什麼即使母指數最終持平，2 倍／3 倍基金仍可能流血。

把槓桿 ETF 和它的原型指數混合（並再平衡）有什麼用？

例如持有 50% 的 3 倍基金加 50% 的 1× 原型指數，等於約 2 倍的實際曝險。若放著不管，大漲會讓 3 倍那隻腳一路膨脹，使你真正的曝險越爬越高——偏偏這時最容易遇到回檔重傷。每年再平衡會把槓桿那隻腳削回目標、下跌後再補回：它把實際曝險釘在 1× 到 3× 之間，逼你高出低進，並比全押 3 倍基金壓低回撤。

槓桿 ETF 該持有多少？哪種配置最好？

沒有標準答案，取決於你假設的報酬、波動度與融資成本。只有在淨溢價（預期報酬減融資成本）為正、且波動不太高時，提高槓桿比例才會拉高中位數報酬——而且它一定加深回撤。比較各配置的最大回撤與夏普那兩列：最適合你的，是「回撤深到你仍撐得住、不會砍在低點」的最高槓桿。常常那比你想像的低得多，有時甚至 0/100（不用槓桿）直接勝出。

槓桿 ETF 可以全押長期持有嗎？

發行商與主管機關都明講：這些產品是為單日設計，不是買進長抱。在長期、低波動的上升趨勢中，全押槓桿可能大幅超越；在橫盤或空頭中，它會耗損，且深度回撤可能要數年才能回本。若要長期保留槓桿，和現金搭配再平衡的混合配置是比較站得住腳的做法——決定前請先看最大回撤那一列。

為什麼加了槓桿，夏普比率幾乎沒變好（甚至更差）？

槓桿把報酬與波動度同步放大，所以在沒有摩擦成本的理想世界裡，夏普比率不會改變。但現實中，融資成本、費用與波動耗損只會扣分——因此全押槓桿通常讓夏普持平或更低。再平衡混合配置常能把它扳回一些，因為它降低風險的速度快過降低報酬。

這個模擬有多準？

它抓住了核心機制——每日重設、波動耗損、再平衡、融資與內扣成本——用的是指數的對數常態模型。預設值（約 0.95% 內扣、約 5% 融資）是合理起點，請依特定基金的公開說明書調整。它「沒有」納入肥尾、突發崩盤、波動叢聚或追蹤誤差，而這些通常對槓桿的傷害比模型顯示的更大。請把數字當作示意，而非任何特定基金的回測。

這些對應到哪些 2 倍、3 倍 ETF？

你選 1 倍指數，工具替你加槓桿。實際例子：S&P 500 → SSO（2 倍）、UPRO／SPXL（3 倍）；Nasdaq 100 → QLD（2 倍）、TQQQ（3 倍）；半導體 → SOXL（3 倍）；台灣 0050 → 00631L（2 倍）；日經 225 → 1570（2 倍）。現金部位可以是任何貨幣型基金、國庫券或短期債券。各市場的供給與確切倍數不一。